南海泡沫与现代金融的诞生mobi-epub-azw-pdf-txt-kindle电子书

作者: [美]托马斯·利文森（Thomas Levenson）
出版社: 中国人民大学出版社
原作名: Money For Nothing: The South Sea Bubble and the Invention of Modern

内容摘录

第六章
“经纪人约翰·卡斯丹，他在办公”
约翰·卡斯丹作为一名遭受驱逐的人、一位因路易十四镇压法国新教徒而逃难的人，在伦敦是失败的。我们对卡斯丹跨越海峡之前的生活知之甚少，尽管他肯定参与了买卖。卡斯丹在伦敦运用他的技巧，成为一名拥有执照的股票经纪人，在皇家交易所过道上拥有了自己的位置——他同样敏锐地见证了那里形势变化的趋向。1695年，卡斯丹已经在打广告，和任何前往乔纳森咖啡馆的人一样，“买卖各种空白票据和（彩票借款的）收益票据以及其他所有股票和股份”。

一旦他的新经营场所固定了下来，卡斯丹就面临着在交易巷做生意的任何人都会面临的一个问题：任何既定股票的实际成本是多少？当然，在现代金融市场，这通常是一个微不足道的问题：一种股票的价格是最后一人为此支付的价格，是一个对于所有利益相关方立刻可见的数字。但是在1695年，它并不如此简单。一位在耶路撒冷咖啡屋寻求购买东印度公司股票的经纪人，没有办法知道在几百码远的乔纳森咖啡馆的一位经纪人向同一种证券收取的费用是多少。甚至不需要多远的距离就能带来麻烦，正如一位银行家托马斯·马丁（Thomas Martin）发现的那样，在加勒韦咖啡馆的一端出价920英镑的股票，在另一端就需要花费1000英镑。

这样一种疯狂的波动肯定促使人们相信，冒险进入交易巷的局外人，除了是待宰的羔羊以外，什么都不是。但在这种不确定性中暗含的危险更为深重。如果经纪人和交易商无法确定应该为某物付款多少，那么，交易巷的人们也能借助交易股票实现这一要求，但这种操作不能履行市场的主要功能：使买者和卖者相遇并敲定交易，确保在市场上的其他人认为价格是多少才没人行诈。交易巷给那些打算出售任何东西的人提供了一个平台，在这里所有人会集体判断某件东西价值多少。不管东西多特殊，交易巷都会给客户一个合理的期望：付给每一份国债的数额在乔纳森咖啡馆和在耶路撒冷咖啡馆是一样的。如果涌进交易巷的男男女女对价格感觉不到一丝确信，那么，国债在这样一个破碎的市场上进行交易，国家通过出售国债借贷的能力就会受损。在最坏的情况下，如果有足够的不确定性，不可避免地会在最需要的时候，一次短暂的恐慌就能够恶化国家的信用。

在转移到交易巷两年之内，卡斯丹提供了一种解决方案。很明显，缺乏的不是出售的东西：这里有大量的政府票据可以交易，与此同时，那些英国热切的规划家能够被人们信赖，他们会想出不断更新的股份企业目录。对于人们来说，最缺乏的是信息：在任何特定的时刻，一种明确、简洁和可靠的市场集体决定的记录。为了满足这一要求，卡斯丹在1697年3月提出了一目了然的答案：一份简单的价格列表，每天更新，标题是“交易进程和其他事情”。它的操作就像我们想象的那样，也是今天我们习以为常的有关市场基础设施的原型——万物报价表。从纽约股票交易所的股票，到全世界债券市场的当前价格水平，无不需要这种价格列表。他招募了一组职员，下午三点他们在交易巷和附近街道走街串巷，其时刚好一天的交易基本结束。他们和经纪人与交易商细谈，查明进程涵盖的各种投资收到的成交价。最后，印刷的表格在周二和周五晚上每周两次出版。一些读者选择订阅发行的每一期——相当公道的成本价，每年12先令（大致上相当于今天的100英镑）。或者，可以仅仅去拜访“经纪人约翰·卡斯丹，他在乔纳森咖啡馆办公”。

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