作者: 约翰·肯尼思·加尔布雷思
出版社: 中信出版社
原作名: Money: Whence It Came, Where It Went
内容摘录
第五章 纸币
如果说商业银行的历史是意大利人缔造的，中央银行的历史是英国人缔造的，那么政府发行纸币的历史毫无疑问是美国人缔造的。银行发行的纸币和政府发行的纸币自然有很多共同之处。在纸币能够兑换成贵金属的前提下，银行以借贷形式发出的纸币之购买力与其承诺的黄金或白银相等。而且，即使未赎回的纸币总面值远远超过可供兑换的贵金属，这些纸币的购买力仍然保持不变。因此，银行绝对不能表现出没有足够的贵金属用于赎回纸币，也无法承受过多储户同时要求将纸币兑换成贵金属。
此外，英国与拿破仑的战争证明了一点，那就是在银行拒绝将纸币兑换成黄金白银时，其发行的纸币是绝对不会失去全部或大部分价值的。初步看来，起决定性作用的因素是发行纸币的总额与贸易综合情况的关系，以及最终赎回的意愿。更进一步说，这一贸易综合情况指的是可供购买的货物和服务总量。在签订《根特条约》、取得滑铁卢胜利之后，英国政府极有可能不再要求英格兰银行贷款，英格兰银行也就不会再发行更多纸币了。金条高价事件专门委员会已建议恢复纸币与贵金属的完全可兑换性，这一建议的执行也似乎是迟早的事情。因此，英格兰银行纸币的购买力稳步上升，与黄金的可兑换性也变得更加确定。这和一
个世纪前法国皇家银行面临的情况形成了鲜明对比，后者当时发行的纸币数量更多，也更不被人看好。
政府本来是为银行做担保，然后用银行发行的纸币去支付士兵的军饷、船员的报酬、公务员的工资，购买供应商的货物或服务。而现在，政府开始直接发行纸币，以向这些人支付款项。改变做法之后，并没有造成太多不同的影响。政府发行纸币时，仍然承诺这些纸币可以兑换国库里的黄金白银。同样，这些承诺赎回的总量，通常也可以说是几乎不出意外，都会超过实际可以用于兑换的贵金属总量。但是，和银行纸币一样，政府发行的纸币仍然具有较高地位，因此只要这些纸币能够完全兑换成黄金白银，与之相关的购买力就会保持在高水平。一旦纸币不能兑换成黄金白银了，此时纸币还剩下多少购买力，同样也取决于能够用这些纸币买到多少货物，以及未来赎回的意愿。如果发行量较少，那么购买力只会稍微有所下降，并且和通常情况一样，即使政府无限推迟兑现赎回纸币的承诺，纸币的购买力也只会稍微有所下降。
政府刚开始发行纸币时，一般会承诺支付利息，也就是承诺在赎回的时候，稍微有一点溢价。政府许下赎回的承诺时，是以国家的威仪和信用在做担保。在历史上大多数时期，这是两种十分暧昧不明的资产。一般说来，纸币本身被赋予或是强制规定了一个价值。政府宣称，如果有人欠了一笔钱，那么只要把足量面值的纸币还给债主，从法律意义上来说，这个人的债务就偿清了，因为纸币是法定货币。因此，欠钱的一方就会想办法赚取纸币并且珍视纸币，因为纸币可以用于偿还债务，而债主也不会拒绝收取纸币。政府希望这种观点能够深入人心，但是像往常一样达不到理想效果。
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